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（开头：暧昧天成盘考）
能化早评 | 2026年5月19日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链
原油
供应端：现在主要要素仍在于好意思伊边打边说念的节律和霍尔木兹海峡的敞开过程。现在两边仍然在铀浓缩等中枢问题上存在较大不对，昨日伊朗通过巴基斯坦提交了新的契约提案，好意思国给予了拆伙，但随后特朗普晓喻取消原定于昨晚开动的军事看成，应沙非常盟友条目再给伊朗几天技巧提交新的契约，若不兴隆则将立即发起军事打击。因此现在地缘要素仍然处于高波动景色。
需求：好意思国工作有韧性，EIA数据涌现好意思国制品油表需仍然较强，但亚洲经济体还是有比拟彰着的需求碎裂征象。
库存价差：扫尾5月1日，EIA原油库存下落431万桶，汽油库存下落408万桶，馏分油库存高潮19万桶，制品油裂解价差保管高位。
不雅点：现在主要矛盾在于好意思伊边打边说念的涌现，一方面制品油缓冲库存在快速浮滥，裂解价差快速扩大，另一方面地缘上受讯息面影响波动率渊博，若时事再度升级，原油仍有再度大幅上行可能。
PTA/MEG
PX-PTA：
主要逻辑：
1、好意思伊说念判、干戈预期反复，原油大幅颤动。现在霍尔木兹海峡实践通行仍低，通行预期高潮（传暗船在增多）。
2、国表里春检+5月降负荷预期仍在。因海峡抓续紧闭，亚洲真金不怕火厂5月不竭降负荷预期仍在，国内5-6月瞻望开工仍会下落。
3、调油预期高潮。好意思汽油裂解利润干涉历史高位，好意思亚价差掀开，且传开动有调油传奇。
4、需求出现负响应，但也存补库空间。末端干涉淡季，刚需下落苏家有女苏杳小说，倒逼下贱开工抓续下落；但末端原料及制品库存极低，若时事了了价钱企稳后，也有望开启主动补库周期。
论断：好意思伊说念判、干戈预期反复，勾通短期预期。PX因高锻真金不怕火，去库口头瞻望保抓，且调油预期也在高潮，强现实弱预期，且现在相对原料估值再次下落；仍保管高位区间颤动判断，提出回调至区间边缘试多。PTA逻辑跟班PX，瓶片因保管低开工基本面较好，但仍以资本驱动为主。
后续饶恕：好意思伊干戈/说念判过程，海峡通行情况；亚洲装配开工情况，下贱价钱传导及末端负响应情况。
MEG：
供应端：隆众数据，截止5.15日，开工率60%（+1.6）。中东产能占比19%；亚洲乙烯裂解仍有降负预期；但国内乙烯法抓稳，近期煤制开工开动回升。
需求端：截止5.15，聚酯开工率81.1%（+0.2）。末端纺织周度开工50.4%（+0.9%）。下贱价钱传导清楚，新订单偏弱，库存高潮；末端现在对高价仍抓不雅望气派，但原料及制品库已较低，时事宽敞前刚需为主，后续仍存补库预期。
库存端：扫尾5月18日，华东主港去库4万吨，欧美大片高清ppt去库略放缓。
不雅点：乙二醇口岸去库加快，且5月去库较明确；但干涉6月煤头有再次回升预期，强现实弱预期，若开工不增抓续去库，才有补估值驱动；饶恕4600-4700资本撑抓情况。
甲醇
甲醇：
主要逻辑：
1、好意思伊说念判、干戈预期反复，带动能化大幅颤动。现在霍尔木兹海峡实践通行仍低，但通行预期高潮（传暗船增多）。中东占专家17%产能，伊朗、沙特前期相互伏击真金不怕火厂，部分产能存短期难复原预期。伊朗现在极少装配重启，但瞻望至5月入口难复原，6月待不雅察。
2、需求负响应加强。MTO利润尚可，但受限于廉价原料将尽负荷下落，饶恕是否不竭采购内地甲醇，盛虹已缠绵锻真金不怕火，饶恕富德及诚志情况；传统需求干涉淡季，开工抓续下落。
3、甲醇化工、点火比价转降。化工还有性价比，但点火比价已大幅下落。
论断：好意思伊说念判、干戈预期负反带动行情。基本面5月去库口头瞻望保抓（一套MTO泊车暂不影响口头），强现实弱预期口头，暂仍保管高位区间颤动判断。提出回调至区间边缘，仍可研究多配。
后续饶恕：好意思伊干戈情况，海峡通行情况；中东装配情况；MTO装配情况。
硅 链
工业硅日评：
周一传工业硅某厂13台炉子已送电，瞻望未来出居品
主要逻辑
1、资本驱动。跟班焦煤节律，传价钱携带、蒙煤入口大增，短期走弱；能源煤干涉补库期，全体有撑抓。以现在最低硅煤缠绵资本在8500-9100。
2、供应低位，重启预期高。合盛在慢步复产，谅评释启情况；西南丰水期行将莅临，供应回升概率大瞻望5月底开动重启加快。
3、仓单汇注刊出后回升不足预期，但暂无挤仓风险。
论断：近期盘面主要跟班焦煤。市集炒作内蒙优惠电取消，资本抬升；但实践影响有限，且丰水期西南产量复原瞻望提前，全体供增需弱口头仍在加强。仍提出限制位置操作或以期权抒发。
多晶硅日评：
主要逻辑：
1、反内卷不足预期。上周再传多晶硅行业会议，但无新涌现。这次口头回转的难度更大，反内卷暂难有实践落地，仍瞻望资本博弈为主。行业主流现款流资本3.5-3.8万元，主流全齐资本4.2-4.5万元。
2、供需暂豪恣，现货难涨；丰水期供应回升预期高。丰水期供应回升预期仍高，下贱4月排产大降，5月有小幅改善预期，但暂仍难见抓续去库能源，前两周去库主要为库存转化，现在去库再次放缓。
3、监管限仓略收缩，仓单、库存量仍高。仓单、库存总量超半年需求量。
论断：光伏反内卷不足预期。反内卷再次定调较明确，但口头暂难改；现时窘境不啻在供应端，需求也较弱。丰水期左右，仍存不竭下探现款资本驱动；但不外分看空，仍倾向于资本区间博弈，提出旯旮位置操作或以期权抒发。
后续饶恕：反内卷、行业会议情况；多晶硅开工、仓单、库存；下贱排产、末端装机情况。
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